全球第二大比特币矿机制造商杭州迦南拟赴美IPO

4月15日，中国第一台比特币ATM出现在上海张江的一家咖啡店，吸引了众多比特币玩家前来兑换。（图片来源：中新社）

【综合报道】区块链“热风”刮起，整个行业都在动。全球第二大比特币矿机制造商杭州嘉楠耘智在中国大陆和香港经历了3次失败的上市，已启动第四次IPO（首次公开募股）。这一次，公司选择了美国作为上市地点。

主要生产数字货币矿机

据北京《中国证券报》和上海澎湃新闻报道，28日，嘉楠耘智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股说明书。

迦南云智成立于2013年4月，全称杭州迦南云智信息技术有限公司。迦南创意成立于北京，2015年由浙江清华长三角研究院投资，作为重点项目引进杭州。迦南的主营业务为专用集成电路（ASIC）芯片及衍生设备的研发、设计和销售，并提供相应的系统解决方案和技术服务。其主要产品为基于ASIC芯片的数字货币矿机，销售额占公司收入的99%以上。

根据全球最大的企业成长咨询公司 Frost & Sullivan 的数据，截至 6 月 30 日，嘉楠耘智在算力方面拥有 21.9% 的比特币矿机市场份额，在矿机销量占比23.3%，排名第二。排名第一的是比特大陆，矿机销量市场份额为64.5%，算力市场份额为65.2%。排名第三的亿邦国际销量和算力市场份额分别为8.6%和7.9%。

值得一提的是，此次赴美上市已经是嘉楠耘智的第四次上市计划。

2016年迦南云智尝试上市。2016年6月，A股创业板上市公司陆一通宣布以30.6亿元的估值收购迦南云智100%股权，其中约 1/3 以现金支付，其余 2/ 3 以发行股份支付。但最终因本次并购方案涉嫌躲避借壳，以及承诺高绩效回报的嘉楠耘智估值过高，多次被深交所询价，最终上市方案被迫终止.

2017年8月，嘉楠耘智申请在新三板挂牌（中国中小企业股份转让系统），但收到了中国股份转让公司和证券公司的三轮反馈和询问。这个列表终于消亡了。

2018年，嘉楠耘智和另外两家大型矿机制造商比特大陆和亿邦国际都曾尝试在香港上市，但都没有成功。

嘉楠耘智在美国上市的主体为Canaan Inc.，一家注册于开曼群岛的公司，持有嘉楠科技（香港）有限公司100%股权，以下简称嘉楠耘智香港] ，嘉楠耘智香港持有嘉楠耘智100%股权。

迦南在美国上市也将采用AB股同股不同表决权的模式。A股1票，B股15票。创始人、董事长兼CEO张南耕持有B股356,624,444股，占全部股份的16%。张南耕也是唯一持有B股的股东。

除张南耕外，持股比例在5%以上的董事还有3名，分别是李嘉轩、孔建平、孙启峰，持股比例分别为16.2%、12.1%，5.8%。全体管理层持股比例达到50.8%。

张南耕于2005年获得北京航空航天大学电子信息工程专业学士学位。2005年8月至2008年7月，张南耕在北京遥感通信技术研究院任技术员。之后，张南庚于2010年7月回到北航，获得软件工程硕士学位。2010年9月，张南庚开始在北航攻读博士学位，2012年辍学创业。2013年4月，张南耕与朋友共出资10万元（人民币，下同）在北京成立北京嘉南云智信息技术有限公司并担任董事长兼CEO，决定做区块链芯片。

结果受比特币价格下跌拖累

今年上半年，嘉楠耘智实现营业收入2.89亿元，比去年同期的19.47亿元下降85.2%，净利润从2.17亿下降到-3.31亿。

2017-2018年，嘉楠耘智的营业收入从13.8亿增长到27.5亿，增长106.8%。利润从3.76 亿下降到1.22 亿，下降67.4%。

2017年、2018年、2019年上半年比特币矿机制造商，嘉楠耘智的毛利率分别为46.2%、18.8%、3.9%，大幅下滑。

迦南业绩下滑的背后，是比特币价格的疲软。迦南云智在招股书中表示，公司的矿机价格和销量与比特币价格直接相关。当比特币价格下跌时，矿机的价格和销量都会下降，库存也存在价格下跌的风险。

2018 年，比特币价格大幅下跌，一直保持低位，直到 2019 年第一季度，才从第二季度开始反弹。具体来说，比特币价格从 2017 年 12 月 31 日的 14166 美元跌至 2018 年 12 月 31 日的 3792 美元，之后比特币价格在 6 月 30 日缓慢上涨至 10769 美元。

2018年比特币价格的大幅下跌导致矿机销售和销售价格双双下降。嘉楠耘智在招股书中表示，由于今年二季度比特币价格才开始上涨，考虑到比特币价格与经营业绩之间存在一定的传递时滞比特币矿机制造商，嘉楠耘智在今年上半年仍处于亏损状态。

一组数据可以看出比特币矿机业务的冷暖。

招股书数据显示，2017年和2018年，嘉楠耘智分别售出294523台和559137台矿机，平均售价分别为4402元和4726元；2019年上半年矿机销量253352台，均价1103元，而2018年上半年矿机销量266311台，均价7160元。

以2018年开始销售的A8系列矿机为例，2018年上半年均价为7449元，今年上半年均价降至1008元。A8系列矿机也是嘉楠耘智截至6月30日销量最大的矿机，矿机价格大幅下降，但矿机成本相对有限。A8系列矿机2018年上半年成本为2610元，今年上半年成本为2546元。这也导致嘉楠耘智的毛利率大幅下滑。

未来尝试打入AI市场

考虑到比特币矿机业务存在监管风险等风险，矿机业务占比超过99%，嘉楠耘智正在尝试进军人工智能（AI）市场。

今年4月8日，国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年版，征求意见稿）》列出了虚拟货币“挖矿”活动（比特币等虚拟货币的生产过程）作为淘汰类别。行业。

嘉楠耘智在招股书中表示，未来营收增长将取决于能否成功开拓AI市场，进入新的应用领域。嘉楠耘智是否会打开AI市场，还取决于ASIC能否成为AI技术和应用的主流解决方案。

可以看到，2018年，嘉楠耘智的AI产品净利润为27.52万元；2019年上半年实现净利润46.77万元。虽然增长速度不慢，但绝对规模仍然很小。

对于本次IPO募集的资金，嘉楠耘智表示将用于AI算法及应用相关ASIC的研发；与区块链算法和应用相关的ASIC的研发；人工智能和区块链业务全球扩张；供应链优化及企业重组等债务清偿（完）