科普：什么是场外交易？ 它有多大？ 它与场内交易有何不同？

场外交易是什么意思？

场外交易即场外交易，又称场外交易、场外交易或询价交易，对应的市场为场外交易市场。

OTC是英文Over-the-counter的缩写。 场外交易是指证券交易所以外的证券交易。

场外交易与场内交易（即交易所交易）一样，适用于商品、金融工具（包括股票）及其衍生产品。

场外交易 (OTC) 或场外交易直接在交易双方之间进行，不受交易所监管。 它与通过交易所进行的交易所交易形成对比。 证券交易所促进流动性，提供透明度并维持当前市场价格。 在场外交易中，价格不一定是公开的。

场内交易和场外交易有什么区别？

最大的区别在于场内交易，即在交易所交易的产品，必须是标准化合约。 这意味着交易所对交易品种的数量和质量进行限制，对交易双方公开透明，交易受到有效监督。

场外交易市场没有这样的限制。 交易双方往往可以私下达成协议。 在场外交易市场中，合同是双边的（即合同仅在两方之间），每一方都可能对另一方存在信用风险问题。

由于 OTC 交易方式的这种不透明性比特币场内交易和场外交易，批评者将场外交易市场称为“黑市”，因为价格通常未公布且不受监管。 不过，金融界仍普遍认为场外交易是其存在的必要条件。 场外衍生品市场对某些类别的资产特别重要，包括利率、外汇、股票和商品。

场外交易有多大？

2008 年，大约 16% 的美国股票交易是“场外交易”； 到 2014 年 4 月，这个数字已经上升到大约 40%。

尽管2012年末场外衍生品名义余额较上年下降3.3%，但2012年末结算交易额为346.4万亿美元。

国际清算银行对场外衍生品市场的统计显示，截至 2013 年 6 月末，名义余额为 693 万亿美元。截至 2013 年 6 月末，场外衍生品总市值约为 20 万亿美元。 2013年六月。

股票场外交易

在美国，场外交易股票由做市商使用交易商间报价服务进行交易，例如 OTC Link（由 OTC Markets Group 提供的服务）和 OTCBB（由 FINRA 运营）。 OTCBB 为其 OTCBB 证券授权场外交易链接服务。 虽然在交易所上市的股票可以在第三方市场进行场外交易，但这种情况很少发生。

通常，场外交易股票不在交易所上市或交易，反之亦然。 OTCBB 报价的股票必须满足美国证券交易委员会 (SEC) 的某些报告要求。 SEC 对其他场外交易股票实施更严格的财务和报告要求，尤其是 OTCQX 股票（通过 OTC Market Group Inc. 交易）。 其他场外交易股票没有报告要求，例如粉单和“灰色市场”股票。

在柜台交易的股票是否有可能在交易所交易？

有一些案例，典型的是沃尔玛，它从场外交易开始，最终升级为完全受监管的市场上市。

1969年，沃尔玛成立。 1972 年，沃尔玛在五个州开设了商店，包括阿肯色州、堪萨斯州、路易斯安那州、俄克拉荷马州和密苏里州，并开始进行场外交易 (OTC) 股票交易。 到1972年，沃尔玛的销售额已超过10亿美元，并在纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码为WMT。

同样，原在证券交易所交易的股票也可能退市，在场外交易市场交易。

例如，2018年7月，率先由中国企业赞助世界杯的英利绿色能源控股有限公司因市值过低从纽交所退市，从纽交所退市。交易所，并在纽约证券交易所场外交易市场上市。 交易代号“YGEHY”。

事实上，在美国，大部分公司在从交易所退市后，都会先进入OTC市场。 如果仍然无法在场外交易市场生存，只能通过私下交易的方式转让股份； 之后，可能是破产、清算或私有化。

场外合约

场外交易是一种双边合同：交易双方（或其经纪人或银行作为中介）就未来如何处理特定交易或协议达成一致。 它通常由投资银行直接提供给客户。 远期和掉期是此类合约的主要例子。 它主要是在线或通过电话完成的。

对于衍生品，这些协议通常受国际掉期和衍生品协会 (ISDA) 协议管辖。 这部分场外交易市场有时被称为“第四市场”。

场外衍生品对于对冲风险尤为重要，因为它们可用于创建“完美对冲”。 在交易所交易合约中，标准化要求不允许尽可能灵活地对冲风险，因为该合约是一种放之四海而皆准的工具。 然而，对于场外交易衍生品，公司可以调整合约规格以最适合他们的风险敞口（未受保护的风险）。

场外交易的交易对手风险

交易场外衍生产品可能会带来重大风险。 特别是由于2007年的信用危机，交易对手风险受到了特别的关注。 交易对手风险是指衍生品交易的交易对手在交易到期前违约，不会按照合约要求支付当期和未来款项的风险。

有很多方法可以限制交易对手风险。 优先事项之一是通过多元化、净额结算、抵押和对冲来控制信用风险。 近年来，随着监管机构向场外交易市场施加压力，要求公开清算和展示交易，场外交易的中央对手方清算 (CCP) 变得越来越普遍。

在 2010 年发布的市场评论中，国际掉期和衍生品协会 (ISDA) 审查了场外衍生品双边抵押的做法，以此作为降低风险的一种方式。

纽约商品交易所（NYMEX）为一系列共同交易的场外能源衍生品建立了清算机制，允许许多双边场外交易的交易对手相互同意将交易转移到交易所的清算所，从而消除了原有市场。 外国交易对手的信用和履约风险。

场外交易衍生品在现代银行业中的重要性

场外交易衍生品是全球金融格局的重要组成部分。 场外衍生品市场从 1980 年到 2000 年呈指数增长。这种扩张是由利率产品、外汇工具和信用违约掉期推动的。 截至 2010 年 12 月 31 日，场外衍生品市场的名义未偿金额在此期间不断增加，总计约 601 万亿美元。

2001 年，国际货币基金组织发表了 Schinasi 等人的论文。 在文章中，作者指出，如果没有 1980 年至 2000 年间发生的“信息和计算机技术的巨大进步”，场外衍生品交易的增长是不可能的。

在此期间，主要的国际活跃金融机构大幅增加了其在衍生品活动收益中的份额。 这些机构管理着涉及数万头寸的衍生产品组合比特币场内交易和场外交易，全球总营业额超过1万亿美元。 在 2008 年金融危机之前，场外交易市场是双边交易对手关系和动态、随时间变化的信用风险的非正式网络，其规模和分布与重要资产市场相关。

国际金融机构越来越具备从场外衍生品活动中获利的能力，金融市场参与者也从中受益。 场外交易的增长在许多方面使商业和投资银行业务的现代化以及金融全球化成为可能。 然而，1990年代后期的“动荡局面”暴露出场外衍生品和市场的特点也对市场稳定构成风险。

哪里可以查询场外交易市场的股票报价？

盈维财网及APP提供全球所有证券市场的股票行情，包括美国OTC市场的所有股票行情和历史数据。 您可以直接搜索股票名称或代码，或在全球股票筛选器中指定国家为美国，并进行所谓的“OTC市场”交易。 结果显示，目前约有4500只股票在美国OTC市场交易。

本文为《英伟财情投资》原创内容